Centres commerciaux : le marché de l’investissement s’ouvre

Le commerce est plus que jamais en vogue chez les investisseurs. Cet été a vu la concrétisation de nouveaux deals d’envergure. Le plus frais reste la cession du centre commercial O’Parinor au fonds de pension sud-coréen NPS (National Pension Services) moyennant 223 M€ pour 51% de ce centre de 90 000 m² et une option sur 24% supplémentaires contre 106 M€. Hammerson signe ainsi sa deuxième cession d’envergure après avoir vendu, en juin, 75% d’Espace Saint-Quentin à Allianz pour 176 M€. A chaque fois, la foncière franco-britannique avance la même logique : la vente d’un actif arrivé à maturité permettant de dégager du cash qui sera réinvesti dans de nouvelles opérations de développement. Hammerson ne coupe pas totalement le cordon avec ses anciens centres commerciaux, conservant une part minoritaire et surtout l’asset management dans ces actifs.
C’est un peu la même logique qui anime les grandes foncières en immobilier de commerce. Ce qui était autrefois invendable, car offrant toujours un potentiel infini de réversion locative, devient maintenant cessible. Unibail-Rodamco s’est ainsi défait du centre commercial Saint-Martial à Limoges au profit d’Union Investment pour 99 M€. Plus tôt dans l’année, Altarea avait vendu Espace Saint Georges à Toulouse pour 90 M€. Des foncières qui n’hésitent pas, en revanche, à investir sur leurs propres projets, tel Gecina qui s’est renforcée dans le programme Beaugrenelle à Paris pour 58 M€.
En tout état de cause, 2010 s’annonce comme un grand cru pour le marché de l’investissement d’ordinaire si étroit pour les centres commerciaux. Au premier semestre, The Retail Consulting Group estimait à 1,1 Md€ le volume d’engagements sur le seul créneau des centres commerciaux. C’était avant Espace Saint Quentin, O’Parinor et Saint-Martial…