Y a-t-il 
une bulle 
sur l’entrepôt ?

Rappelez-vous... En 2007 : les Américains avaient débarqué en France et jeté leur dévolu sur un produit nouveau érigé au statut de classe d’actifs, l’entrepôt ou plutôt la logistique, entraînant dans leur sillage tout ce qui se réclamait investisseur. D’acquisitions en développements, l’immobilier logistique s’échangeait allégrement autour des 6 % voire 5,6 % pour un certain... Garonor. Avant, quelques mois plus tard, que ces mêmes investisseurs brûlent ce qu’ils avaient, hier, encensé, que les banquiers ne se détournent pudiquement mais franchement de l’actif logistique, et que le marché logistique français ne retombe dans les abîmes pendant quelques années. La spéculation immobilière avait frappé. « Nous ne sommes pas, aujourd’hui, du tout dans la même configuration de marché », compare Vincent Delattre, responsable investissement régions et investissement logistique France au sein de JLL. « La bulle explose quand les prix constatés de vente sont supérieurs aux prix de construction, ou quand l’offre est supérieure à la demande. Or, nous souffrons d’un manque d’offres neuves structurelles », se souvient-il. « Le risque de suroffre est écarté et les valeurs vénales au m² sont encore en-dessous du pic historique de 2007 (600 €/m² moyen contre 750 €/m² en 2007 », complète François Le Levier, son alter ego chez CBRE. Les conditions d’une bulle immobilière ne sont donc pas réunies. Pas encore...