Des petits sparadraps sur un marché au ralenti

Le chiffre est connu : 6,6 Mds€ ont été investis en immobilier d’entreprise banalisé en France au cours du S1 2026, en hausse de 9 % par rapport à 2025. Seulement, sans l’acquisition par Blackstone du portefeuille industriel de Proudreed pour 2,3 Mds€, ce volume aurait reculé de 29 % sur un an et de 44 % sur la moyenne quinquennale.

Comme le rappelle Stephan von Barczy, directeur du département Investissement de JLL France, « le marché sait se mobiliser pour des actifs exceptionnels. En revanche, sur le marché courant, nous observons à nouveau une vraie difficulté à trouver un accord de prix entre acquéreurs et vendeurs ».

En attestent les six transactions supérieures à 200 M€ enregistrées sur la période analysée, qui représentent... 58 % des montants engagés. Parmi elles : les deux signatures actées sur les Champs-Élysées : le numéro 91 de l’avenue a pris la direction de la JV formée par Mimco et Foncière Renaissance pour 320 M€, tandis que le 29-33 a séduit le trio formé par Black Swan Real Estate Capital, Revcap et Bain Capital pour plus de 400 M€.

Sur le segment des bureaux (1,9 Md€ investis, -22 %), des transactions majeures ont malgré tout été enregistrées : la prise de participation par Blue Owl dans un portefeuille de trois sites Thalès auprès de Covivio et Crédit agricole Assurances pour 245 M€, le 39 rue du Colisée cédé par BNP Paribas AM à DWS pour 137 M€, et l'immeuble Magnetik acquis par Batipart et Sofidy auprès de J.P. Morgan et LaSalle IM pour 128 M€, sans oublier le 83-85 Marceau, le 34-36 Louvre ou encore Le Titien. Derrière, c’est le calme plat…

Mais pas autant que sur le segment de la logistique, qui n’a recueilli que 433 M€ d’investissements (-71 %), soit sa plus faible performance depuis 2015, indique une analyse de Colliers. Les acquisitions de Groupama Gan Logistics et de M&G Real Estate, inférieures à 50 M€ (voir le tableau ci-dessous), ne font office que de sparadraps.

De cette analyse guère enthousiasmante, le commerce tire son épingle du jeu, affichant une relative stabilité (1,8 Md€, +1 %), qui masque une concentration marquée. Et pour cause : 68 % de ce volume est tiré par les deux deals des Champs-Élysées évoqués précédemment et par l’acquisition du portefeuille BHV par Brookfield pour environ 300 M€.